2026年6月15日，加拿大支付巨头 Nuvei 与美国跨境支付公司 Payoneer（纳斯达克：PAYO）联合宣布，双方已于6月12日签署最终合并协议，Nuvei 将以每股7.40美元现金、总计约27.5亿美元的价格收购 Payoneer 全部已发行股份。交易预计于2027年中完成，需获得 Payoneer 股东批准、多国监管审批及其他惯例成交条件。

　　然而，这笔跨境支付行业的重磅并购，却在中国市场埋下了一个时间炸弹：Payoneer 旗下的中国持牌支付机构——派安盈支付（广东）有限公司（原易联支付有限公司）的《支付业务许可证》将于2026年12月21日到期，续展申请窗口与并购交易审批期高度重叠。根据中国人民银行相关规定，续展期间不得变更实控人。这一时间冲突，可能成为这笔跨国并购能否顺利落地的关键变量。

　　一、并购交易：中国牌照价值被明确强调

　　根据 Nuvei 与 Payoneer 联合发布的官方公告，此次交易的核心价值之一，正是 Payoneer 在全球主要司法管辖区建立的监管牌照网络。

　　公告明确指出：“A key component of this infrastructure is Payoneer's established regulatory footprint across major jurisdictions around the world. Payoneer holds multiple licenses and authorizations, including licensing for online payment services in mainland China and authorization in principle as a cross-border payment aggregator in India under the Reserve Bank of India's regulatory framework.“（这一基础设施的关键组成部分是 Payoneer 在全球主要司法管辖区建立的监管足迹。Payoneer 持有多项许可证和授权，包括中国大陆的在线支付服务许可证，以及印度储备银行监管框架下的跨境支付聚合商原则性授权。）

　　这段表述清晰地表明，Payoneer 在中国持有的支付牌照，是 Nuvei 评估这笔27.5亿美元交易价值时的重要考量因素之一。

　　交易背景资料：

　　• 收购方：Nuvei（加拿大支付技术公司，2024年11月完成私有化，由 Advent International 等私募股权财团控股）

　　• 被收购方：Payoneer Global Inc.（纳斯达克上市公司，2021年通过 SPAC 上市）

　　• 交易价格：每股7.40美元现金，总股权价值约27.5亿美元

　　• 签约时间：2026年6月12日

　　• 预期完成时间：2027年中

　　二、中国牌照：从易联支付到派安盈支付

　　Payoneer 在中国的支付牌照，源自其2025年4月完成的对易联支付有限公司的收购。

　　牌照获取时间线：

　　• 2025年2月：Payoneer 宣布获得中国监管部门批准，收购易联支付

　　• 2025年4月：中国人民银行批准易联支付实际控制人由自然人乐拉变更为派安盈全球有限公司（Payoneer Global Inc.）

　　• 2025年8月：中国人民银行广东省分行批准易联支付更名为“派安盈支付（广东）有限公司”，并完成董事会、管理层全面换血

　　牌照基本信息：

　　• 机构名称：派安盈支付（广东）有限公司

　　• 原名称：易联支付有限公司

　　• 成立时间：2005年

　　• 首次获牌时间：2011年12月

　　• 最近续展时间：2021年12月（根据新版支付牌照政策，换证日期为2024年8月1日）

　　• 牌照有效期：至2026年12月21日

　　• 业务类型：储值账户运营Ⅰ类、储值账户运营Ⅱ类（广东省）

　　• 业务范围：跨境人民币支付、储值账户运营

　　Payoneer 成为继 PayPal(2019年收购国付宝）、空中云汇（Airwallex）之后，第三家在华持牌的外资支付平台。

　　股权控制架构：

　　关键时间节点：2026年4月7日，北京易联发展控股的所有28位历史股东（包括宁波易盛众联持股32.86%、王利平持股20%等）统一退出，股权100%转至派安盈（广州）商务服务有限公司。这一集中股权变更正值派安盈支付牌照续展申请窗口期（2026年6月21日截止）前夕。

　　三、交叉困局：续展与并购的循环依赖

　　根据《中国人民银行关于〈支付业务许可证〉续展工作的通知》（银发〔2015〕358号），支付机构应于《支付业务许可证》有效期期满前6个月向所在地人民银行分支机构提出续展申请。

　　关键时间节点对比：

时间节点	事项	状态
2026年6月12日	Nuvei 与 Payoneer 签署最终合并协议	✅ 已完成
2026年6月15日	交易正式公告	✅ 已完成
2026年6月21日	派安盈支付续展申请法定截止日（牌照到期前6个月）	⚠️ 临近
2026年12月21日	派安盈支付牌照到期	⚠️ 待续展
2027年中	Nuvei-Payoneer 交易预期完成	⚠️ 待审批
2027年6月12日	交易协议最晚终止日（可延期）	⚠️ 待确认

　　法规约束的核心：

　　根据银发〔2015〕358号文第四条明确规定：“支付机构自提交续展申请之日起，至人民银行作出续展决定之日止，不得办理或申请办理人民银行规定的变更事项（包括审核事项和备案事项）。支付机构擅自变更导致支付机构续展申请相关材料、信息等发生重大变化的，视为放弃续展申请。"

　　而实际控制人变更，属于需要人民银行审批的重大变更事项。根据《非银行支付机构监督管理条例实施细则》，实控人变更审批通常需要3个月。

　　循环依赖的困局：

　　这一时间冲突形成了一个续展与并购互为因果、交叉影响的复杂局面：

　　路径 A：先续展，后并购

　　• 派安盈支付在2026年6月21日前提交续展申请

　　• 续展审批期间（预计3-6个月）,Nuvei-Payoneer 并购交易同步推进

　　• 问题：根据银发〔2015〕358号文，续展期间不得变更实控人。如果2027年中并购完成，实控人从 Payoneer 变为 Nuvei，可能导致续展申请被视为“放弃”或需重新提交

　　• 结果：续展可能因并购而中止

　　路径 B：先并购，后续展

　　• 等待2027年中 Nuvei-Payoneer 交易完成后，由新实控人 Nuvei 提交续展申请

　　• 问题：派安盈支付牌照2026年12月21日到期，如果并购完成时间晚于牌照到期日，将出现牌照空窗期

　　• 结果：并购可能导致牌照失效

　　路径 C：续展中止，重走实控人变更流程

　　• 参照行业案例，央行可能依据《中国人民银行行政许可实施办法》第二十四条，对派安盈支付的续展申请作出中止审查决定

　　• 中止审查期间，派安盈支付需先行办理实控人变更审批（从 Payoneer 到 Nuvei）

　　• 待实控人变更完成后，重新提交续展申请或恢复审查

　　• 问题：根据银盈通案例，实控人变更审批可能历时数年；中止审查期间虽可正常展业，但在新增商户拓展、业务范围扩展、跨境支付额度申请等方面可能面临隐性限制

　　• 结果：并购与续展均陷入长期不确定状态

　　业务拓展的隐性障碍：

　　根据《中国人民银行行政许可实施办法》第二十四条及行业案例，续展中止审查期间，虽然支付机构可继续开展存量业务，但在以下方面可能受到限制：

　　1. 新增商户入网审批：2023年瀚银支付因中止续展，导致其服务商融宜付新商户入网被限制

　　2. 业务范围扩展：无法申请新增支付业务类型或扩大经营地域范围

　　3. 跨境支付额度：难以申请提升跨境人民币支付业务额度

　　4. 市场信心影响：中止审查状态可能影响大型企业客户的合作意愿

　　需要指出的是，根据仁东控股2026年4月回复深交所问询函的表述：“中止审查期间，合利宝在业务范围、交易限额、新增商户等方面无限制。”但派安盈支付涉及到刚刚并购完成即刻转手，不确定是否会在潜在的中止审查期间遇到了业务障碍。

　　四、监管审批：续展的五大考量因素

　　根据中国人民银行2016年8月就《支付业务许可证》续展工作答记者问，续展审查的核心标准包括：

　　1. 整体经营稳健性和合规性

“人民银行通过《支付业务许可证》续展，综合评判非银行支付机构许可存续期间的整体经营稳健性和合规性，以及支付业务的运营能力、风险防控能力、客户权益保障能力、发展可持续性等情况。”

　　2. 实控人稳定性

　　实控人变更属于重大变更事项，需单独审批。派安盈支付在不到2年内经历两次实控人变更（2025年4月：自然人→Payoneer;2027年中预期：Payoneer→Nuvei），稳定性存疑。

　　3. 合规记录

　　派安盈支付自身及其收购前的易联支付均存在合规瑕疵：

　　• 2025年1月（收购完成前）：易联支付因“违反反洗钱业务管理规定”被中国人民银行广东省分行处罚款90万元，时任董事长兼总经理谭某强被处罚款3万元

　　• 2026年4月：派安盈支付（广东）被列为被执行人，执行标的561.92万元，涉及原易联支付时期与工商银行广州分行的银行结算合同纠纷，显示并购整合存在遗留风险

　　这些合规问题可能成为续展审查中的减分项。

　　4. 业务展业情况

“如支付机构在许可持续期间一直未展业，或支付业务大幅萎缩甚至已停止一段时期，或存在重大违法违规行为等，其存续经营能力、合规经营意识、风控水平等均需重新评估。”

　　5. 外资背景审查

　　Nuvei 作为加拿大公司，且已私有化（背后是 Advent International 等私募股权财团），其实控人穿透审查可能更加复杂。

　　五、监管应对的可能路径与不确定性

　　基于现行法规和行业案例，监管部门面对这一“续展与并购交叉困局”，可能采取以下几种应对方式，但每种路径均存在不确定性：

　　路径一：中止审查，先行办理实控人变更

　　参照行业案例，央行可能依据《中国人民银行行政许可实施办法》第二十四条，对派安盈支付的续展申请作出中止审查决定，要求其先行办理实控人变更审批（从 Payoneer 到 Nuvei），待变更完成后恢复续展审查。

　　优势：符合“稳定性原则”，确保续展审查时实控人信息真实有效

　　风险：

　　• 根据银盈通案例，实控人变更审批可能历时数年

　　• 中止审查期间，虽可正常展业，但新增商户拓展、业务范围扩展等可能面临隐性限制

　　• 如果 Nuvei-Payoneer 交易因其他原因终止，派安盈支付将面临“续展中止+并购失败”的双重困境

　　路径二：附条件续展，交易完成后重新变更

　　批准续展，但要求 Nuvei-Payoneer 交易完成后，由新实控人 Nuvei 重新申请实控人变更审批，并设置更严格的合规监管指标。

　　优势：避免牌照空窗期，保障派安盈支付业务连续性

　　风险：

　　• 续展期间实控人发生变更，可能被视为违反银发〔2015〕358号文“续展期间不得变更”的规定

　　• 需要监管部门在政策执行上给予一定灵活性，但这种灵活性本身存在不确定性

　　路径三：延长过渡期，等待交易完成

　　参照《非银行支付机构监督管理条例实施细则》(2024年7月26日施行）的过渡期政策，将派安盈支付的牌照有效期延至2027年12月21日，为 Nuvei-Payoneer 交易完成留出时间。

　　优势：为并购交易和续展审批争取充足时间

　　风险：

　　• 过渡期政策主要针对新规实施后的牌照分类调整，是否适用于实控人变更情况尚不明确

　　• 延长过渡期可能被视为对外资并购的“特殊照顾”，引发其他支付机构的公平性质疑

　　路径四：暂缓审批，要求交易方明确方案

　　要求 Nuvei 和 Payoneer 在交易协议中明确“中国牌照续展与实控人变更”的具体安排，并提供监管认可的解决方案后，再启动续展审批。

　　优势：将决策责任部分转移给交易双方，由其提出可行方案

　　风险：

　　• 可能导致续展审批长期搁置，派安盈支付面临牌照到期风险

　　• 交易双方可能因无法提供监管认可的方案而放弃中国市场

　　不确定性的核心：

　　无论采取哪种路径，续展与并购的交叉影响、互为因果关系使得这一问题难以通过单一行政许可程序解决。监管部门可能需要在以下几个维度之间寻求平衡：

　　1. 法规刚性 vs. 政策灵活性：严格执行“续展期间不得变更实控人”的规定，还是给予一定政策空间？

　　2. 市场开放 vs. 审慎监管：鼓励外资参与中国支付市场，还是对跨国并购保持审慎态度？

　　3. 企业利益 vs. 行业公平：为派安盈支付提供特殊安排，是否会引发其他支付机构的公平性质疑？

　　4. 短期稳定 vs. 长期风险：允许牌照续展后再变更实控人，是否会为未来埋下监管隐患？

　　六、行业案例：续展中止的处理与实控人变更的挑战

　　案例一：合利宝续展中止后的积极应对

　　2025年7月4日，中国人民银行公布《非银行支付机构续展（换证）公示信息（2025年7月第一批次）》，广州合利宝支付科技有限公司的牌照续展审查被中止。这是《非银行支付机构监督管理条例》实施后，第一批续展公示中出现的中止审查案例。

　　中止原因：其间接控股股东仁东控股进入司法重整程序，导致合利宝实际控制人发生变更，且注册资本金增加至3亿元。根据《中国人民银行行政许可实施办法》第二十四条规定，中止审查期间，合利宝可先行办理变更实际控制人和增资审批工作，待中止情形消失后重新提交报告。

　　积极应对：合利宝母公司仁东控股在2026年1月28日公告中明确表示：“目前合利宝正与监管部门保持密切沟通，正积极推动换牌续展工作。”公告同时强调，中止审查期间，合利宝各项业务正常开展，在业务范围、交易限额、新增商户等方面无明文限制。

　　行业先例：历史上，嘉联支付于2022年因监管要求被中止审查，经整改后于2023年完成续展，牌照有效期更新至2027年，业务运营全程未受影响。首信易支付（易智付科技（北京）有限公司）2021年同样因监管要求被中止审查，经整改后于2023年完成续展。

　　关键启示：中止审查不等于终止或注销，而是监管对支付机构“边整改、边运营”的审慎处理。支付机构在中止审查期间仍可正常开展原支付业务许可证项下的各项支付业务，但需严格遵守人民银行关于支付业务的各项监管要求。合利宝案例表明，积极配合监管、主动沟通整改，是应对续展中止的有效路径。

　　案例二：银盈通实控人变更审批的漫长历程

　　通通 AI 社交（原国美金融科技）收购银盈通支付的案例，揭示了实控人变更审批可能面临的长期不确定性：

　　银盈通历史处罚记录：

　　• 2020年1月：因 KYC 不利、违反清算管理规定等，被央行罚没1518万元

　　• 2025年12月：因未能确保交易信息真实完整可追溯、支付接口管理不规范、违规进行非同名划转等8项违规，被罚没379.33万元（没收违法所得约96.61万元，并处罚款282.72万元）

　　• 2025年6月：被列为被执行人3次，执行标的分别为45万元、21万元、16万元

　　• 累计处罚金额超过2300万元

　　实控人变更审批时间线：

　　• 2017年7月：宣布收购天津冠创美通电子商务有限公司（银盈通母公司）

　　• 2021年：中国人民银行通知暂停审批

　　• 2023-2026年：企业持续提交材料、沟通

　　• 2026年2月：央行批准银盈通高管变更（国美系高管入驻）

　　• 2026年3月：企业年报披露“央行或于年底前审批控股权变更”

　　• 截至2026年6月：实控人变更审批仍未完成

　　关键启示：高额处罚记录可能严重拖累实控人变更审批进度。银盈通牌照于2023年1月顺利续展（有效期至2028年1月），但实控人变更审批历时9年仍未完成，表明监管对并购标的合规性的审查极其严格。这一案例也说明，牌照续展与实控人变更是两个相对独立的审批程序，续展成功不等于实控人变更必然获批。

　　七、交易协议中的风险保护机制

　　根据 Payoneer 向美国证券交易委员会（SEC）提交的8-K 文件，Nuvei-Payoneer 合并协议中设置了以下风险保护机制：

　　终止费用：

　　• Payoneer 需支付给 Nuvei:8900万美元（在特定情况下，如接受更优报价、董事会改变推荐）

　　• Nuvei 需支付给 Payoneer:1.65亿美元（如 Nuvei 未能满足成交条件导致交易失败）

　　• 赔偿上限：2.75亿美元

　　成交条件：

　　• Payoneer 股东批准（目前已有约19%投票权通过 Voting Agreements 锁定支持）

　　• 反垄断审批（美国 Hart-Scott-Rodino Act 等）

　　• 其他司法管辖区的监管批准

　　• 支付牌照相关的监管批准

　　• 无重大不利变化（No Company Material Adverse Effect）

　　关键问题：合并协议中是否明确将“中国支付牌照续展中止或实控人变更审批失败”列为重大不利变化？如果派安盈支付牌照续展被长期中止或实控人变更审批失败，Nuvei 是否有权终止交易？Payoneer 是否需要承担相应责任？这些细节尚未在公开文件中披露。

　　八、五个关键问题

　　作为支付产业的观察者，我们将持续跟踪这一事件的进展。以下五个问题，值得行业深思：

　　问题一：派安盈支付是否已向中国人民银行广东省分行提交续展申请？申请材料中如何处理 Nuvei 收购 Payoneer 的信息披露？

　　根据法规，续展申请应在牌照到期前6个月提交，即2026年6月21日前。如果派安盈支付在 Nuvei-Payoneer 交易公告（6月15日）后才提交申请，是否需要在申请材料中披露“实控人拟变更”的信息？如果披露，是否会被视为“续展期间拟办理变更事项”而影响审批？如果不披露，是否构成信息隐瞒？

　　问题二：监管部门将采取哪种路径应对这一“续展与并购交叉困局”？

　　是中止审查要求先办理实控人变更？还是附条件续展后再变更？抑或延长过渡期等待交易完成？每种路径都有其合理性和风险，监管部门的选择将直接影响派安盈支付的业务连续性和 Nuvei-Payoneer 交易的完成进度。

　　问题三：如果续展审查被中止，派安盈支付在新增商户拓展、业务范围扩展等方面是否会面临实质性限制？

　　虽然合利宝母公司声称“中止审查期间在业务范围、交易限额、新增商户等方面无限制”，但瀚银支付因中止续展导致服务商新商户入网受限的案例表明，“无明文限制”不等于“无隐性障碍”。派安盈支付作为 Payoneer 在华展业的核心载体，如果业务拓展受限，将如何影响其跨境支付业务的竞争力？

　　问题四：Nuvei-Payoneer 合并协议中是否将“中国支付牌照续展中止或实控人变更审批失败”列为重大不利变化（Material Adverse Effect）?

　　根据 SEC 文件，Nuvei 需支付给 Payoneer 的终止费用为1.65亿美元（如 Nuvei 未能满足成交条件导致交易失败）。如果派安盈支付牌照续展被长期中止或实控人变更审批失败，Nuvei 是否有权终止交易？Payoneer 是否需要承担相应责任？这些细节尚未在公开文件中披露。

　　问题五：这一案例是否会成为外资并购中国支付机构的“压力测试”？

　　继 PayPal 收购国付宝（2019年）、空中云汇等外资机构获牌后，派安盈支付是第三家在华持牌的外资支付平台。Nuvei 收购 Payoneer 后，将形成“加拿大私募股权财团控股的支付公司→美国上市公司→中国持牌支付机构”的三层跨国架构。监管部门如何平衡“市场开放”与“审慎监管”，将为后续外资并购案例提供重要参考。

　　编者按：本文基于公开信息和行业案例分析，旨在客观呈现派安盈支付牌照续展与 Nuvei-Payoneer 并购交易之间的交叉影响和互为因果关系。文中所述监管应对路径均为基于现行法规的推演，最终处理方式以中国人民银行的正式决定为准。支付产业网将持续跟踪报道。

　　信息来源

　　官方公告与监管文件：

　　• Nuvei 官方公告：https://www.nuvei.com/posts/nuvei-to-acquire-payoneer-for-2-75-billion-creating-a-leading-global-platform-for-local-and-cross-border-commerce

　　• PR Newswire:https://www.prnewswire.com/news-releases/nuvei-to-acquire-payoneer-for-2-75-billion-creating-a-leading-global-platform-for-local-and-cross-border-commerce-302800166.html

　　• SEC EDGAR 数据库： Payoneer 8-K 文件

　　• 中国人民银行官网：《非银行支付机构续展（换证）公示信息》《中国人民银行关于〈支付业务许可证〉续展工作的通知》（银发〔2015〕358号）

　　• 《非银行支付机构监督管理条例实施细则》(2024年7月26日施行）

　　• 《中国人民银行行政许可实施办法》

　　上市公司公告：

　　• *ST 仁东（002647）公告：2026年1月28日《关于股票交易异常波动的公告》

　　• *ST 仁东（002647）公告：2026年4月10日《关于对深圳证券交易所2025年年报问询函的回复公告》

　　新闻媒体报道：

　　• 新浪财经：派安盈收购易联支付相关报道

　　• 网易新闻：易联支付更名及股权变更报道

　　• 搜狐财经：银盈通处罚及实控人变更报道

　　• 东方财富网：银盈通实控人变更进展报道

　　• 腾讯新闻：派安盈支付相关报道

　　• 今日头条：易联支付并购及更名报道

　　• 钛媒体：合利宝续展中止相关报道

　　企业信息查询平台：

　　• 企查查：北京易联发展控股股份有限公司历史股东信息

　　• 天眼查：派安盈（广州）商务服务有限公司工商信息

　　• 爱企查：派安盈支付相关企业信息

　　特别说明：本文所有引用信息均来自公开渠道，包括官方公告、监管文件、上市公司公告、新闻媒体报道及企业信息查询平台。文中对监管应对路径的分析基于现行法规和历史案例，不代表监管部门的实际决策。