昨日晚间，一则重磅消息在支付行业引发震动——上市公司传化智联发布公告，其子公司传化物流集团有限公司将持有的传化支付有限公司100%股权以3.15亿元的价格转让给上海寻汇信息科技有限公司（简称"上海寻汇"）。这一交易标志着中国支付行业一个时代的终结：2017年作为"最后一张"发放的支付牌照正式易主，而买方则是近年来在跨境支付领域快速崛起的寻汇SUNRATE。这场交易不仅关乎两家企业的命运，更折射出中国支付行业从"牌照经济"向"场景经济"的深刻转型。

牌照终局：传化支付的曲折命运

传化支付的诞生本身就充满戏剧性。2015年8月，央行依法注销了浙江易士企业管理服务有限公司的《支付业务许可证》，这是中国首张被注销的支付牌照。浙江易士因大量违规挪用客户备付金、伪造财务报表和超范围违规发行网络支付产品等严重问题被查处。正是在处理这一风险事件的过程中，传化支付及其母公司通过债权债务承接方式配合地方政府"立功"，从而在2017年6月获得了第三方支付牌照——这也是央行停发新牌照两年后最后一张获批的支付牌照。

获得牌照后，传化支付作为传化智联旗下全资子公司，本应成为这家中国500强企业构建物流支付生态的核心棋子。传化智联最初的设想是通过这张支付牌照将物流各交易场景中的线下支付逐步转换成线上支付，完成涵盖B端货主、物流企业和C端货运司机、商户等全场景、全流程的支付闭环。然而事与愿违，尽管传化支付在2019年实现了2245.50亿元的交易规模，同比增长107%，但其在集团战略中的地位似乎并未达到预期。

2020年12月，传化支付牌照成功续展至2025年12月7日，业务类型包括互联网支付、移动电话支付和预付卡发行与受理（仅限线上实名支付账户充值）68。但仅仅四年后，这张来之不易的牌照就被摆上了交易桌。行业分析认为，传化支付虽然拥有全国性业务许可，但其主要服务于物流行业生态圈的模式限制了发展空间，在激烈的支付行业竞争中逐渐边缘化。

值得注意的是，传化支付的牌照价值并非来自其业务规模，而是其作为"净壳"的合规属性。公告显示，传化支付作为首批承接浙江易士风险处置的牌照，其历史包袱已通过政策性清算完成剥离，成为跨境支付企业构建境内合规体系的理想标的。这或许正是寻汇SUNRATE愿意支付3.15亿元高价的关键原因。

跨境新贵：寻汇SUNRATE的崛起之路

买方寻汇SUNRATE代表了支付行业的新势力。这家成立于2016年的企业，在短短八年内已发展成为全球跨境支付领域的重要玩家。

寻汇SUNRATE的创始团队具有深厚的金融科技背景。联合创始人Paul Meng曾表示："一直以来，寻汇SUNRATE都非常重视业务的安全合规性，我们在全球不同国家市场始终保持合规经营。"这种对合规的执着追求，使得寻汇SUNRATE能够快速获得国际顶级金融机构的认可。目前，该公司已与花旗、渣打、巴克莱、摩根大通等银行达成合作，并取得了Mastercard和Visa的主会员资质。

从业务布局来看，寻汇SUNRATE采取了"全球化+本地化"的战略。其全球业务总部位于新加坡，并在香港、雅加达、东京、伦敦和上海等多地设有办事处，服务网络覆盖190多个国家和地区。这种广泛的全球网络使其能够为中国出海企业提供包括全球收款、换汇、付款和财资管理在内的一站式解决方案。

在技术层面，寻汇SUNRATE依托自主研发的强大技术引擎和定制化API方案，为企业客户提供高效的跨境支付服务。2024年4月，该公司与易宝支付达成战略合作，双方整合资源为中国企业出海提供更加合规、安全、高效的支付解决方案1。这一合作被视为寻汇加强中国市场布局的重要一步。

值得注意的是，寻汇SUNRATE此次收购并非临时起意。公告显示，为完成此次交易，上海寻汇注册资本已由730.49万元大幅增至36,000万元，截至目前已完成工商变更。这种资本实力的快速提升，反映出公司对获取支付牌照志在必得的决心。

行业变局：跨境支付企业的"合规赛跑"

寻汇收购传化支付并非孤立事件，而是近年来跨境支付企业争夺支付牌照大潮中的最新案例。支付之家网年初发布的文章指出："近几年的支付牌照并购案的买方角色渐渐开始变化，跨境支付企业正成为支付牌照并购市场的主导力量。"

这一趋势的形成有着深刻的行业背景。随着跨境电商规模不断扩大，对跨境支付的需求日益增长。然而，根据中国监管要求，在国内开展支付业务必须持有互联网支付牌照，这是破解"无证驾驶"的首要且必要条件。因此，拿下支付牌照成为众多跨境支付企业的头等大事。

在寻汇之前，已有多个跨境支付平台通过收购方式获得牌照：

• Paypal收购国付宝，改名贝宝支付

• Airwallex空中云汇收购广州商物通，改名云汇支付

• PingPong拿下浙江航天电子，改名信航支付

• XTransfer将上海银联电子收入囊中，改名安信汇支付

今年2月13日，Payoneer派安盈也宣布已成功收购易联支付，交易预计2025年上半年完成。寻汇此次收购意味着跨境支付行业的"合规赛跑"又迎来一位重量级选手。

行业观察人士指出，当支付牌照从"流量入口"退化为"合规出口"，其价值评判标准正在发生根本性转变。寻汇SUNRATE此番收购，不仅是跨境支付"合规赛"的阶段性胜利，更预示着支付行业正从"牌照经济"迈向"场景经济"。对于后来者而言，真正的竞争已不在牌照本身，而在于如何通过技术重构场景、通过合规创造价值。

交易细节与未来挑战

根据传化智联的公告，此次交易的最终价格为协商交易价格3.15亿元。交易资金来源于上海寻汇的自有资金和上海寻付数字科技有限公司的增资款。

不过，这笔交易仍面临多项监管审批。公告指出，本次交易尚需通过中国人民银行核准、国家发展和改革委员会的外商投资安全审查、国家市场监督管理总局经营者集中申报审查（如涉及），审批结果以及最终做出决定的时间存在不确定性。

若交易顺利完成，传化支付将结束其作为"最后一张支付牌照"的历史使命，成为寻汇SUNRATE在中国市场合规运营的重要基石。对于寻汇而言，这不仅意味着获得了在中国市场开展支付业务的合法资质，更将大大增强其服务中国企业出海的能力。

支付行业的这一轮洗牌远未结束。随着监管趋严和市场竞争加剧，预计将有更多支付牌照通过并购方式易主。而跨境支付企业之间的竞争，也将从单纯的牌照争夺转向技术、服务和全球化能力的全方位比拼。在这场变革中，寻汇SUNRATE能否凭借此次收购实现弯道超车，仍有待市场检验。但可以肯定的是，"最后一张支付牌照"的易主，标志着中国支付行业一个时代的结束，也是新竞争格局的开始。