买受人不是外人，正是本元支付现有第一大股东、持股34%的深圳市怡亚通投资控股有限公司。此役之后，怡亚通系持股升至89%，绝对控股。这次标的不是普通公司。本元支付2012年拿下云南省首张《支付业务许可证》，现行业务类型为"储值账户运营Ⅰ类、Ⅱ类"——其中Ⅰ类即原"互联网支付"，可在全国范围展业，是四类支付业务中含金量最高的那一档。我们梳理了过往网络支付机构（不含预付卡、不含收单）的股权交易，价格确实都不便宜：2016年，美团收购钱袋宝100%股权，作价13.5亿元；2017年，滴滴旗下公司3亿元收购一九付100%股权——一九付与本案标的一样，是纯互联网支付机构；2020年，快手在招股书中披露拟以8.5亿元全资收购一家支付公司；2025年，小红书1.48亿元收购东方电子支付100%股权，同样是储值账户运营Ⅰ类。业内早前的普遍估算，一张纯互联网支付牌照市价长期在2亿—3亿元。而本元支付55%股权成交1676万元，倒推整体估值仅约3034万元——约为同类交易的一到十分之一；较2394.68万元的评估值（对应55%股权）还打了七折；相比1亿元的注册资本，整体估值不到三成。单看买入价格，称"史上最值的一笔支付牌照买卖"，并不夸张。第一，这是司法拍卖。股权挂在六名被执行的自然人股东名下，今年8月被法院冻结，起拍价只有评估价的七折。第二，公司一身麻烦。本元支付2006年成立，2012年拿牌，曾是西南地区较大的互联网支付公司。2022年，它被执行超7800万元，吃了央行54.5万元罚单，牌照续展一度被中止审查后起死回生。工商信息显示，公司员工去年只剩21人。第三，也是最要命的。公告写得明明白白：牌照明年6月26日到期，按新规续牌要先增资1亿元，增资尚存不确定性，明年能否顺利续期，存在重大不确定性。股权变更还要央行审批，资格不过关，拍了也白拍。三重风险压顶，外人不敢举牌。可以参照的是，此前易极付99%股权司法拍卖，起拍价从5079万一路降到2379万，还是无人接盘，最后由申请执行方以物抵债。只有怡亚通敢接。对它来说，这不是捡漏，是保壳。55%落进外人手里，牌照就悬了；自己接住，主动权还在手里。1676万买回控制权，就算再搭上1亿元增资，总成本一亿出头，依然比任何一单历史交易都便宜。从这个意义上说，这确实是史上最值的一笔支付牌照买卖。但考卷还没答完。明年6月，增资、审批、续展，一环扣一环。
