昨天，北京产权交易所挂出了“中金支付有限公司 9.99% 股权挂牌转让” 的公告，底价2570万元。

　　两年前，中金支付有限公司90.01%的股权被其原控股股东中金金融认证中心有限公司以2.655亿元的价格转让给广电运通集团股份有限公司，这一举动标志着这家老牌支付机构正式易主，并从北京南迁至广州，成为广电运通金融科技版图的重要一环。

　　公开信息显示，中金支付在两年前进行股权交易时，其员工规模为370人。而根据本次北京产权交易所披露的最新信息，中金支付的职工人数为188人。这意味着，在过去的两年时间里，中金支付的员工数量出现了显著的缩减，减少了约182人，降幅高达约49.2%。 这一“瘦身”动作，无论是主动为之还是被动调整，都强烈暗示了公司在这两年间经历了重大的战略调整、业务重组或成本控制举措。团队规模的腰斩，可能意味着：

　　业务收缩：公司可能剥离或缩减了部分非核心业务线，导致相应岗位消失。

　　组织优化：为了提高运营效率，降低人力成本，公司可能进行了主动裁员或自然减员（如到期不续签等）。

　　南迁整合：从北京迁至广州的过程中，可能伴随了组织架构的深度调整和人员优化，以适应新的战略定位和成本结构。

　　战略转型：公司可能从更广泛的支付服务转向更聚焦的细分领域，从而减少了对人员数量的需求。

　　9.99%叫价2570万，估值降幅约12.8%

　　首先，我们来算一笔账。广电运通当年拿下中金支付90.01%股权的对价是2.655亿元。以此推算，当时中金支付的整体估值大约为2.95亿元。这个估值水平，在当时的市场环境下，对于一家拥有全国性支付牌照，特别是互联网支付资质的老牌支付机构，且拥有约370人团队而言，可以视为一个相对合理的市场定价，考虑到行业整合趋势和牌照价值。

　　而此次CFCA转让剩余的9.99%股权，挂牌价为2570万元。如果按照同样的估值逻辑，9.99%股权的价值理论上应为294.7万元，但实际挂牌价远高于此，达到2570万元，这意味着当前中金支付的整体估值被推算为约2.573亿元。这个估值较两年前的2.95亿元有所下降，降幅约为12.8%。

　　回报周期：广电运通的投资回报几何？

　　我们再来看看广电运通这笔投资的回报情况。根据项目披露的财务数据：

　　假设以2024年全年的净利润726.17万元作为基准，广电运通持有90.01%股权对应的净利润为653.62万元。

　　要收回2.655亿元的投资成本，仅靠净利润分红，静态投资回报周期大约为2.655亿元 / 653.62万元/年 ≈ 40.62年。这是一个非常漫长的周期，显然，单纯依靠分红，广电运通的投资回报周期极长，甚至可以说在常规经营层面，短期内难以通过净利润回本。

　　当然，投资回报不仅仅看分红，还包括：

　　战略协同价值：广电运通作为一家以金融电子设备及服务为主业的公司，收购中金支付可能是为了完善其金融科技生态，获取支付牌照带来的战略价值，例如赋能其原有业务，构建更完整的金融服务闭环，这部分价值难以用简单的财务数据衡量。

　　牌照价值：支付牌照本身具有稀缺性和潜在价值，特别是在监管趋严的背景下。

　　未来增长潜力：如果中金支付能实现业务的突破性增长，净利润大幅提升，投资回报周期将大大缩短。

　　资产增值与退出：通过后续股权转让或上市等方式实现资本增值和退出。

　　如果以2025年前10个月净利润223.55万元估算全年约268.26万元，则广电运通对应净利润约241.48万元，投资回报周期更长。

　　从纯粹的财务投资角度看，尤其是基于目前披露的净利润水平，广电运通投资中金支付的直接回报周期非常长，投资回报主要依赖于中金支付的业务突破、战略协同以及未来可能的资本运作。

　　此次CFCA出售剩余9.99%股权，挂牌价2570万元，如果最终成交，广电运通持有的90.01%股权价值将相应调整，但其核心关切点可能更多在于中金支付的整体发展前景和战略价值，而非短期的财务回报。